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2007.12.29

2007年も年の瀬の押し迫った12月15日、東京・赤坂にあるバー「モルターリブス」で行われたのは、デイトレーダーを中心とする個人投資家による忘年会だった。「トレーダーズバー」と銘打たれた店だけあって、普段から投資家の憩いの場として利用されているそうだが、年末ということで、いつもより盛大に多くのトレーダーで賑わっていたところに、調査隊は潜入した。

「あと、常に儲け続けられるトレーダーは、皆さん、数字に強い。何カ月も前の出来高やチャートの形を覚えていたりします。逆にやられちゃうのが、『××社の今度の新製品はすごい』というような銘柄にほれるタイプですね。新興市場の銘柄なんて、この2年で5分の1、10分の1になったのがザラにあるわけですから、銘柄に入れ込んでしまって損切りできなかった人は、新たにトレードすることもできなくなってしまいます」

忘年会の参加者を直撃してみると……

なるほど、投資家に絶大な人気を誇ったライブドア株でさえ、事件を起こして上場廃止に……。おごれる者、久しからずが株の世界だ。さて、そうしているうちにも、チラホラとお客さんの姿が……。各トレーダーにも、話を聞いてみた（トレーダーの名前は、ハンドルネーム）。

皆さん、07年の投資成績はどうでしたか？

商船三井とか川崎汽船とかですか？

チャイナショックとかサブプライムローン問題など、暴落相場が続きましたけど……。

皆さんが参考にしているサイトとかってあります？

え、そんな凄腕のトレーダーさんが？　あ、どうもtoratoraさん、ちょっとお話を。今年は、どういう1年でしたか？

08年は、どうなると思いますか？

どうも、どうも、女性トレーダーさんは珍しいですよね。いつから株を？

株は、うまくいってますか？

でも、短期間のうちに2倍にするって、すごいですよ。

どの辺で儲かるようになったんですか？

これからも、専業でどんどんやっていきたい？

それ、かなり疲れますよね。

宴もたけなわの中、テーブルのあちこちで聞かれたのは、相場心理学や外資系証券の動向などのトレーダー限定トーク。お金が絡むだけに、アルコールなしのソフトドリンクだけで何時間も真剣な議論に熱中するトレーダーも多いとか。大儲けして仲間と喜びを分かち合うもよし、大損してやけ酒を煽るもよし。そんなトレーダーの憩いの場が赤坂にあったのだ。

2007/12/29UP

2007.12.16

ときに、株式投資にまつわる素朴な疑問から、看過できない大問題まで、マネー誌にはない独自の視点で切り込み、ときに、地をはうような取材で投資に役立つマル秘情報を入手する。それが、サイゾー株式調査隊のミッション。今月も皆さんが知りたがっていた、株式投資をめぐるナゾに斬り込みます！

まずは、1年前の株価予想記事を集めてみると……これが見事なまでにハズれている。特にハズれていたのが、日経平均株価。大方の予想では「好調な世界経済、円安で輸出企業の業績は良好であり、年後半にかけて2万円台へ」というもの。

確かに「株価予想はセールストーク」と考えると、ほとんどの株価予想記事で株価上昇を見込んでいたのもうなずける話。では、来年の株価はどうなるでしょうか（矛盾（笑））？
　「現在、特段の予想はありませんが、サブプライム問題は、短期間には片付かないとしても、いずれは片付く、基本的には循環性の問題です。サブプライム問題の全貌はまだ明らかとなっていませんが、その全貌が見えてくる頃には、株価も底をつくはずです。そういう意味では、今年年末から08年の前半あたりが、株を買うチャンスといえるでしょう」

突発的な出来事までは予想できない

次に検証させていただくのは、カリスマ予備校講師でベストセラーになった『細野真宏の世界一わかりやすい株の本』（文藝春秋）の著者・細野真宏氏。「週刊文春」（07年1月18日号）に、細野氏は、次のようなコメントを寄せていた。

「このままいけば今年中に日経平均1万8000円台を達成すると思います。さらに、世の中の株式投資に対する盛り上がり次第では、1万9000円もありえます。その盛り上がりの起爆剤となりうるのが、5月に解禁される『三角合併』が象徴する“企業の再編”だと思います」

1万8000円台に乗せたのは当たったが、残念ながら1万9000円にまでは届かず。予想結果について、細野氏はどう思っているのか。同氏は普段、取材にはあまり関心を示さないそうだが、今回は「自分の発言には責任を持たないと」と真摯な対応をしてくれた。

「短期的な予想は比較的当てやすくて、私の予想も年の中盤までは当たっています。これは短期予測の場合は、世の中の空気を読みやすいし、その間に突発的なことが起こるリスクも少ないですからね。ところが、長期的な予想になると突発的なことが起こるリスクも高まるので、予想するときにはキチンと前提を明確にする必要が出てくるんです。そこで私は、もし大きな問題が起こらずに、企業買収も活発に行われ、世の中がこのまま盛り上がっていれば、という前提のもとであれば1万9000円台も見えてくるとお話ししました。そして、07年の後半は、まさにサブプライム問題が突発的に発生してしまいました。このため日米で企業買収が減ってしまい、株価上昇の起爆剤としての役割を果たせなくなったりと、前提条件が変わってしまったのです。そこで、その前提に基づいた08年の株価の予想についてですが、珍しく短期でも予想が見えません。サブプライム問題が落ち着く時期も含めて、どっちにも動き得るような、非常に不確定な要素が多すぎるんです。なので、短期的にもまだまだ乱高下があると思っています。ただ、個別銘柄では、明らかに安すぎる銘柄が多く見られます。象徴的なのは、黒字企業で業績の見通しも悪くないにもかかわらず、PBR（株価純資産倍率）が1倍割れという企業が数多く出てきています。中長期で見て、そうした銘柄を拾っておくのも、投資戦略としては有効だと考えています」

個別銘柄を見事に当てた理由

さて、以上は日経平均予想の検証だったが、個別銘柄の予想でも多くの予想者が苦戦していた。
　そんな中、健闘していたのが、証券アナリストの里見健一郎氏。里見氏は「エコノミスト 投資の達人」（07年1月1日号）で、任天堂、日医工、伊藤忠商事、三井物産、丸紅など、多くの株価上昇銘柄を的中させた。里見氏が感想を披露してくれた。

「顕著に上昇したのが任天堂。2万9880円（1月4日）から6万7500円まで上昇しました。任天堂は06年末にWiiを投入し、大ヒットしたわけですが、それまでゲームをやらなかった層まで取り込むことに成功し、株価も上昇しました。この原稿を執筆した段階では、ソニーのPS3よりWiiの販売台数のほうが圧倒的に多く、その流れがその後も続いたようです。日医工は、後発医薬品のメーカーなんですが、後発医薬品は政府が医療費抑制のために推進しており、その流れにうまく乗ったために株価も上がりました。昔からの相場格言で『政策に売りなし』というのがありますが、やはり政策の後押しを受けている銘柄は強いということが証明されたと思います。商社株は、自動車用エタノールというテーマで取り上げたのですが、これも当時の農林水産省のプロジェクトとして推進していたものです。その後、図らずも原油価格が高騰し、エタノール使用をもっと増やそうという機運が高まり、商社株も上がりました。タイミングがうまく合っていたために、結果として当たったということでしょう。当たった銘柄をこうして見ますと、経済の流れの水面下で何が起きているのかを丹念に追ってゆけば、おのずと銘柄も見えてくるといえるのではないかと思います。今、私が注目しているのは、造船業界です。中国関連セクターとして以前から知られていますが、中国の経済発展は５年10年で終わるようなものではありません。日中間の物流は、これからもますます拡大し、造船業界に果実をもたらすと思われます。銘柄としては、川崎汽船、商船三井でしょう。両社は船体整備の規模が大きく、業績アップの恩恵を受けやすいのです」

北浜氏の08年推奨銘柄は？

さて、前出「エコノミスト 投資の達人」の「07年超有望銘柄」として、ソフトバンクを長期スタンスで「買いゾーンは2200〜2500円、売りゾーンは3000〜3300円」と推奨していたのは、有名株式評論家の北浜流一郎氏だった。ソフトバンクは、1月4日終値、2440円でスタートし、春ごろ3000円を突破したが、その後、伸び悩み、9月には2000円を割り込み、11月30日現在までに回復して、2545円。北浜氏のコメント通り、2000円台前半の買いゾーンで買い、売りゾーンの3000円で売っておけば儲かったことになるが、１年間でほぼ横ばいという結果となった。北浜氏は次のように語る。

「ソフトバンクは、いろいろな問題をはらんでいますから、上がってゆくと外資系証券のネガティブなレポートが出てきたりして、株価が抑えられることも多いのですが、この地合いを考えると、頑張ったほうかなという印象です。純増トップに躍り出るなど、かなり健闘しましたから、来年に持ち越しかな。ただ、私は株を扱う媒体のほとんどで書いてますから、その記事だけ取り上げられて『横ばいだった』と決め付けられるのは、弱っちゃいますよ（笑）。たとえば、年末の『東京スポーツ』では、東和薬品を推奨して、3850円（1月4日）から5030円（11月30日）になりましたし、年初の『夕刊フジ』だとソニーを推奨していて、5190円から、5月後半には7000円台をつけ、今は6010円と、当たった銘柄もたくさんあるんですよ」

では、来年にかけての、とっておきの銘柄を教えてください！

「フォスター電機かな。同社はアップルのiPhone向けイヤフォンなどの生産を手がけており、盛り上がっています。ただ、水準としては安く、これからも期待が持てますよ」

サブプライム問題という爆弾を抱えたままスタートする08年相場。当たるかどうかは別としても、素人投資家がやっぱり当てにしてしまうのが株価予想なのだった。

2007/12/17UP